2024年11月[信報專欄] 深化互聯互通鞏固港金融中心地位（祁海英）

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二十屆三中全會今年7月在北京舉行。自十一屆三中全會起，改革和發展一直是歷屆三中全會主旋律。香港要充分發揮「一國兩制」優勢，把握金融高質量發展、新質生產力發展等國家全面深化改革重要着力點，一方面深化香港與內地互聯互通，融入國家發展大局，另方面利用香港高度自由開放、與國際資源要素順暢聯接的優勢，助力人民幣國際化發展和國內國際雙循環。 一、深化與內地互聯互通，拓展跨境業務的深度和廣度 2024年4月，中證監發布《5項資本市場對港合作措施》，包括擴容「滬深港通」下股票ETF產品範圍、把REITs納入「滬港通」、支持人民幣股票交易櫃台納入「港股通」、優化基金互認、支持內地企業赴港上市等。建議持續深化跨境聯通機制，進一步擴大現有互聯互通機制的覆蓋範圍，增加可交易的證券種類和數量。 ①把「滬深股通」延伸到內地更多資產類別和投資標的：境外客戶對科技及新興產業非常感興趣，這些產業的優質企業大部分都在創業板、科創板、北交所等上市，目前高淨值個人投資者暫未能透過「滬深股通」對以上標的進行投資。建議在風險可控的基礎上，讓更多的高淨值投資者投資到更多資產類別及標的。 ②擴大QFII/RQFII投資者可投資的境內期貨期權品種，滿足境外投資者對衝需求：去年底《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定（徵求意見稿）》發布，進一步簡化登記手續、優化管理賬戶、簡化滙兌管理和便利外滙風險管理，提升QFII/RQFII投資中國資本市場的便利化。在此基礎上，建議推出覆蓋更多A股標的的寬基指數期貨、期權，以及個股期貨、期權等衍生品，滿足境外投資者對衝需求。 ③擴容「港股通」標的，加快「港股通」連接人民幣櫃台市場：目前境內資金通過「港股通」南下投資香港市場，滙率波動風險都是制約交易量的重要因素。如果在岸人民幣可以免於換滙而直接投資於港股人民幣櫃台，預計能明顯提升港股人民幣櫃台的交易量和活躍度，亦進一步吸引境外投資人用離岸人民幣資金參與交易，使得整體的雙櫃台業務交易量持續上升。 ④盡快推動南向「互換通」的開通：2023年5月，香港與內地金融衍生品市場互聯互通機制正式開通。「互換通」的推出，為國際投資者提供了更精準高效的人民幣利率風險對沖工具，吸引更多國際投資者參與中國債券市場。建議在已開通北向「互換通」的基礎上，推動南向「互換通」的開通，實現更為全面和均衡的資本市場互聯互通。 二、助力人民幣國際化，鞏固香港全球金融中心地位 2023年11月，中央金融工作會議強調鞏固提升香港的國際金融中心地位，突顯香港在中國金融市場開放及全球化進程中不可替代的重要性。 1.發展離岸人民幣市場 香港是離岸人民幣市場的全球業務樞紐。過去幾年，人民幣國際化有明顯的進展，但要匹配中國未來持續發展後的經濟規模，仍有相當遠的路要走。截至2024年7月末，香港離岸人民幣存款1萬億元人民幣，相比境內295萬億元人民幣，規模仍然極小。 建議重點發展人民幣計價債券和離岸人民幣貨幣市場。積極吸引符合資質條件的「一帶一路」合作國家和超主權機構來港發行人民幣計價的主權債；提供更多以人民幣計價的投資工具及創新產品，包括人民幣計價的基金、衍生品、理財產品及綠色金融產品，實現離岸人民幣資金「一站式」存放、管理、調撥和投資；同時完善人民幣風險管理相關基建，助力人民幣的離岸生態系統構建，推動人民幣更好地在離岸市場循環流轉。 2. 建設香港成為離岸財富管理中心 香港政府於2023年3月發表《有關香港發展家族辦公室業務的政策宣言》，就建立全球家族辦公室和資產擁有人的蓬勃生態圈，推出8項措施，以締造具競爭力的有利環境。在此基礎上，建議進一步完善香港市場制度的安排，如設立「家辦通」，令內地高淨值人士能夠通過特別渠道來港投資，以及擴大家族辦公室稅務優惠主體範圍，提升對家族辦公室、高淨值人士的吸引力。 3. 提高香港市場金融資產的多元化和國際化，強化超級聯繫人地位 截至2023年12月29日，在港上市的內地企業數目共有1447家，佔總上市企業數量的55%；市值佔比達76%，股份每日平均成交金額佔比更高達87%。2023年在港新上市內地企業數量有68家，佔新上市企業數量的93%；數據上看，內地企業在港股市場集中度較高，並且已主導香港IPO市場。 建議香港與東南亞、中東和其他地區的交易所建立並擴大市場聯通機制。建議聯合在港金融機構，積極走出去並把「一帶一路」國家中的中東，《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP）成員國中的日本、南韓、越南、馬來西亞等作為目標市場；另一方面，推出更多財政、稅收、人力等優惠政策，推動香港與紐約、倫敦、新加坡一樣，成為各地區國家投資機構的首選金融中心之一，為鞏固和提升香港國際金融中心地位奠定更加牢固的市場基礎。 作者為香港中國金融協會副主席、國泰君安國際行政總裁 本文刊載於香港《信報財經新聞》2024年11月12日, B4頁 <div style="border-bottom:1.5pt solid windowtext; padding:0cm 0cm 1pt; width:auto"> &nbsp; </div> 蒙信報財經新聞惠允轉載，授權編號：20240109001