2024年9月[信報專欄] 港資產管理發展須變革創新（陳東）-香港中國金融協會

2024年9月[信報專欄] 港資產管理發展須變革創新（陳東）

香港證監會7月12日發布了《2023年資產及財富管理活動調查》報告，顯示香港資產及財富管理業務規模在2023年按年增加2.13%，達到31.2萬億元。這標誌着在經歷2022年總規模雙位數的下降後，香港資產及財富管理行業進入了恢復性增長，對此各方的看法總體是積極和正面的；但也有消極保守的解讀，認為增長較為乏力，距離2021年的峰值仍然相差4.35萬億元。 恰巧一周後的7月19日，新加坡金管局公布去年年底新加坡資產管理行業（包括財富管理）總規模首次超過香港，觀感上似乎香港資產管理國際競爭地位已有所鬆動。 客觀而言，單純從總規模的歷史縱向比較和國標橫向比較，就對香港資產管理行業的發展現狀下一個結論，難免有失偏頗。回顧2023年，恒生指數連續第四年下挫，港交所（00388）日均成交額按年跌近16%，港股IPO募資總額亦挫55%，香港債券市場發行總額跌6.6%。在如此低迷的資本市場環境下，香港資產及財富管理規模不減反增，而且在淨資金流入和資產增值這兩方面都錄得正數，獲發資產管理牌照的持牌法團和從業員人數同見增長，能取得這樣的成績實屬難能可貴。 深入分析調查報告中的分項數據和詳細調查數據，就會發現有不少可圈可點的地方，且凡是增長較快的細分領域，都與近年香港在資產管理行業全方位實施一系列改革創新舉措有關。 五舉措維持競爭力 一是開放式基金型公司（OFC）和有限合夥基金（LPF）的實施。經過前幾年導入期的循序漸進，OFC和LPF目前已呈現飛輪效應的加速增長。去年獲註冊的OFC數目按年增加118%至244家，而從2021年5月政府推出OFC資助計劃以來，則是增加了超過8倍；而LPF從2020年啟動到今年6月底，總數亦達844家。 二是基金互認的提速。作為最早中港互聯互通渠道之一，基金互認近期有加速跡象，截至今年3月31日，38隻獲批參與基金互認的香港基金當中，源自內地投資者的管理資產達249.7億元人民幣，2022年只有137.9億元，按年增速高達81%。 三是ETF的發展和「ETF通」的推出。近年香港除了發展跟蹤指數的被動型ETF外，還引入主動型ETF，覆蓋貨幣市場、區塊鏈、科技以及ESG投資等廣泛領域。截至去年底，港交所上市的ETF總市值4150億元，較前一年增長5.1%。2022年7月啟動的「ETF通」到目前南向納入的16隻ETF的市值，超過香港ETF總市值的一半，為香港ETF擴容提供助力。 四是跨境「理財通」的出台和升級。於2021年9月推出的跨境「理財通」，今年已開始2.0版本的實施，大灣區內地個人投資者額度從100萬元人民幣提高到300萬元人民幣，可購買的理財產品更加豐富，截至今年7月底「南向通」已用額度188.33億元人民幣。 五是業界順應市場形勢變化進行產品創新。過去兩年美國聯儲局連續加息後，美元和港元的利率高企，香港資管業者因時制宜大力發展貨幣市場基金和債券基金，截至今年第一季度末，本港的貨幣市場基金總市值280.1億美元，比2022年底的143.1億美元近乎翻倍。 此外，香港資產和財富管理業的改革創新舉措，還包括促進家族辦公室發展系列政策、新資本投資者入境計劃、發放虛擬資產管理牌照產品和批准虛擬貨幣ETF上市等。這些政策剛出台不久，在2023年還沒有顯著的規模增量，但相信會跟前述創新一樣，在實現從0到1的躍升後，將會步入快速增長軌道。 自主擺脫被動局面 從以上的歸因分析可見，正是近年來不斷的變革創新和自主自強，2023年香港的資產和財富管理行業擺脫了靠天吃飯的被動局面，整體實力和競爭力並沒受削弱，反而在保持原有優勢下，形成了新的發展動能。 任爾東西南北風，咬定青山不放鬆。實踐經驗一再證明，資本市場永遠充滿不確定性，香港資產和財富管理業要保持良好的發展態勢，就必須堅持走變革創新之路，增強可持續的內生發展動力。 首先，對已出台的改革政策要不斷檢視和完善，今年以來跨境「理財通」、「ETF通」和基金互認等政策得到相繼優化和升級，相信更利於發揮政策效能，有助業務落地開拓；其次，着眼於在需求端如何便利客戶、在供給側如何鼓勵產品創設，適時推出支持業務拓展的新政策，例如把房地產投資信託基金等更多的品種納入滬深港通；最後，持牌法團和相關機構要因應市場形勢和行業環境的變化，充分利用新政策所給予的空間，積極進行產品和服務的創新，為客戶長期持續創造價值，將政策紅利轉化為創新收益。 香港這個彈丸之地能成為國際金融中心，一向靠的是制度上的領先優勢，要保持香港資產和財富管理的國際競爭力，就必須堅持在制度上不斷變革，在業務上持續創新，促進香港的資產管理業不斷向前邁進，成為香港作為國際金融中心的重要一環。 作者為香港中國金融協會副主席；時和資產管理有限公司董事長兼總裁 本文刊載於香港《信報財經新聞》2024年9月3日, B4頁 <div style="border-bottom:1.5pt solid windowtext; padding:0cm 0cm 1pt; width:auto"> &nbsp; </div> 蒙信報財經新聞惠允轉載，授權編號：20240109001